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2022-04-30浙商证券(601878)股份有限公司王华君对乐惠国际(603076)进行商议并发布了商议发挥《乐惠国际点评发挥：一季度营收大增41%；看好疫情猖厥后渠道发扬、鲜啤销量进步》，本发挥对乐惠国际给出买入评级，面前股价为26.73元。

乐惠国际(603076)

事件

4月28日，公司发布2021年年度发挥和2022年第一季度发挥。

一季度营收同比增长41%；精酿业务参加、运脚及原材料价钱影响利润端

收入端：2021年公司结束营收9.9亿元，同比增长16%；2022Q1公司结束营收3.1亿元，同比增长41%。受益于国外需求加多及样式验收加速，公司装备业务保持高增长。

利润端：2021年公司结束归母净利润4,625万元，同比下落56%；2022年Q1公司结束归母净利润1,872万元，同比下落50%。主要原因为：1）公司在德国仲裁案影响2021年一次性净利润3114万元；2）第二主业精酿板块处于拓展阶段，影响2021年全年净利润1882万元；品牌宣传、团队渠道搭建及酒厂折旧对2022年Q1利润端影响较大。

装备板块2021年新缔结单同比大增92%；在手订单21.3亿元，再创历史新高

2021年公司主买卖务毛利率为23.7%，同比下落6.5pct，主要受原材料加价、海运脚加价以及国外施工老本加多等要素影响。公司2021年装备业务新缔结单17.5亿元，同比大增92%；期末在手订单达21.3亿元，同比增长39%。受益于国表里工业啤酒、精酿啤酒及白酒配置需求的不息增长，公司在手订单再创历史新高。跟着公司限制效应进步、新订单缓缓阐发、运脚及原材料价钱回落，咱们觉得公司盈利智力有望触底反弹。

自主品牌运营拓展加速，公司自有品牌“鲜啤30公里”结束较大破裂

咱们觉得公司渠道发扬、产能投放、异域推广进入加速激动的景况，鲜啤业务已结束较大破裂。看好疫情缓解后渠道发扬、鲜啤销售预期大幅进步！

B端餐饮/大型商超连锁：公司自有品牌已进入丰茂烤串、不二君川菜等餐饮连锁体系，后续有望超预期破裂。公司同盒马和谐的限制款家具，已成为盒马体系酒类新品榜Top1。

C端小酒馆/打酒站业态：前期已告成进入模式复制阶段，异域开店程度开启。近期上海及各地疫情反复对公司C端渠道落地节拍有所影响，瞻望疫情缓解之后，前期储备样式将进入加速导入期。直销/经销商收罗：鲜啤30公里直销/经销收罗加速激动中，疫情缓解后鲜啤销售有望超预期。线上渠道：鲜啤30公里家具已在微信商城、京东、淘宝、天猫旗舰店认真售卖。抖音直播已上线，瞻望将来将加大线上多种体式的宣传和推行。

盈利预测及估值

公司2021年受原材料价钱、海运上升、协议纠纷、精酿业务拓展等原因，盈利智力有所下滑，瞻望2022年盈利智力将大幅改善。瞻望2022~2024年归母净利润分袂为1.4/2.2/3.9亿元，增速为201%/57%/77%，对应PE为21/13/8倍，保管“买入”评级。

风险请示：疫情影响需求；自主品牌鲜啤销售、精酿啤酒样式落地不足预期

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据野心，浙商证券王华君商议员团队对该股商议较为长远，近三年预测准确度均值为76.46%，其预测2022年度包摄净利润为盈利1.33亿，凭据现价换算的预测PE为24.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。证券之星估值分析器具表示，乐惠国际（603076）好公司评级为2星，好价钱评级为2星，估值详细评级为2星。(评级边界：1 ~ 5星，最高5星)

以上实质由证券之星凭据公开信息整理bob体育苹果手机，如有问题请连系咱们。