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2022-04-30华鑫证券有限包袱公司孙山山,何宇航对金龙鱼进行联系并发布了联系阐扬《疫情陆续影响，二季度望旯旮改善》，本阐扬对金龙鱼给出买入评级，面前股价为48.0元。

金龙鱼(300999)

事件

2022年04月29日晚间，公司发布2022年一季报：2022Q1营收565.36亿元（+10.68%）；归母净利润1.14亿元（-92.71%）；扣非净利润8.27亿元(-56.90%)。

投资重点

受疫情影响较大，一季度利润承压

归母净利润和扣非归母净利润出入较多主要系套期保值业务所致。2021Q1毛利率7.15%（-6.12pct），净利率0.39%（-3.18pct）。毛利率下滑主要有以下几点原因：1）公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价钱出现大幅飞腾，导致产物资本大幅上升，天然公司上调了部分产物的售价，但并未全都障翳原材料资本的飞腾。2）受国内疫情多点散漫对物流运输、末端销售、餐饮等影响，重复经济疲软、耗尽颓丧、阛阓竞争加重等，公司2022年一季度厨房食物的销量同比有所下落，中高端零卖产物的利润受到较大影响。3）一季度执行所得税率较高，主要由于不同子公司的税率各异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司赔本。

2022Q1销售用度率/措置用度率/财务用度率区别为2.97%/1.45%/0.31%，区别同-1.75/-0.27/+0.34pct。销售用度率下滑展望主要系告白宣传用度减少所致。

股权激励提振积极性，多元布局鸿沟化上风泄露

公司在2022年3月发布股权激励霸术，以不低于每股30.76元向董监高及中枢主干总共1635名对象授予2980万股截至性股票，触及对象鸿沟较广，能有用引发职工积极性。

跟着耗尽收复趋势延续，公司厨房食物、饲料原料及油脂科技等传统业务将收场收复性发展。新业务上加速中央厨房和调味品名堂的建造。1）中央厨房：畴昔公司将在天下布局100家中央厨房，造成鸿沟上风。当今重庆、廊坊、西安等中央厨房名堂加速建造，将在2022年络续投产。2）调味品：酱油用双品牌、双策略，泰州丸庄酱油二期名堂建成将产能翻倍，广东阳江正筹建工场。调味品业务愈加矜分量的快速增长，并通过自建和收购收场产能推广。

中央厨房、调味品与传统粮油米面等厨房食物业务关系密切，有望将公司现存产物和渠道资源更好整合，提振毛利率水平。

盈利预测

咱们看好公司在原有业务的陆续深耕，中央厨房和调味品名堂将成为公司事迹新增点，同期股权激励的落地将有用提高公司规划活力。展望2022-2024年EPS为1.15/1.44/1.71元，面前股价对应PE区别为42、33、28倍，保管“保举”投资评级。

风险教唆

宏观经济波动风险、行业战略变动风险、疫情负担耗尽风险、下贱需求波动风险、原材料价钱波动风险、食物安全及质地适度风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据研讨，民生证券周泰联系员团队对该股联系较为真切，近三年预测准确度均值为71.01%，其预测2022年度包摄净利润为盈利92.34亿，把柄现价换算的预测PE为28.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家，中性评级1家；当年90天内机构看法均价为56.98。证券之星估值分析器具炫耀，金龙鱼（300999）好公司评级为3.5星，好价钱评级为2星，估值抽象评级为2.5星。(评级鸿沟：1 ~ 5星，最高5星)

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