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2022-04-30浙商证券(601878)股份有限公司李丹对白云机场(600004)进行推敲并发布了推敲讲述《白云机场2022年一季报点评：疫情扰动下同比减亏0.72亿bob体育苹果手机app，功绩超咱们先前预期》，本讲述对白云机场给出买入评级，以为其见识价位为17.92元，现时股价为11.96元，预期高涨幅度为49.83%。

白云机场(600004)

规划数据：原土疫情扰动下Q1游客量、架次同比均下滑22Q1，白云机场起降架次8.59万架次，同比21年/120年/19年分裂-10%、+17%、-29%；游客迷糊量约846万人次，同比21年/20年/19年分裂-20%、+1%、-53%；国内航路方面，游客春吐量约833万人次，同比21年220年/19年分裂-20%+31%、-38%。

功绩弘扬：非航收入高涨+解决用度着落，同比减亏0.72亿元

22Q1，公司营业收入12.4亿元/+4.6%，咱们揣度口角航收入端同比昭着增长秘籍了航空性业务收入着落。营业资本12.2亿元/-0.7%，解决用度0.75亿元/-15%，公司降本增效效应徐徐开释。归母净利润-0.83亿元，同比减亏0.72亿元，泄漏出较强韧性。

预测：静待防疫计策放开，国际客流复苏后公司功绩建造

公司已于2021年10月公布与LV签约，该有税门店揣度于本年下半年开业，奢靡牌有望出现羊群效应，公司有税渠道交易价值天花板有望掀开。凭据民航“十四五”规划的判断，2021-2022年是行业的还原期和蕴蓄期，2023-2025年是增永恒和开释期，重心要扩大国内市集、还原国际市集。国外进一步放开出行截止后出行需求络续回暖，待我国国际客流还原后，白云机场免税店销售额将建造，并重新回到高速增长轨道，公司将迎来功绩&估值双重建造。疫情前，白云机场免税销售体量小、人均免税销售额不足北上机场的1/3，永恒后劲空间众多。

盈利预测及估值

公司免税弹性基本不改，有税交易重奢布局完了从0到1的冲破，中期可成为进出境还原看涨期权。咱们揣度公司22-24年归母净利润分裂约0.5、9.9、18.0亿元，2022年见识价17.92元/股，保管“买入”评级。

风险提醒

疫情复苏不足预期，免税销售不足预期等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，浙商证券李丹推敲员团队对该股推敲较为深化，近三年预测准确度均值为44.51%，其预测2022年度包摄净利润为盈利5200万，凭据现价换算的预测PE为598。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级5家，增持评级6家，中性评级1家；夙昔90天内机构见识均价为16.01。证券之星估值分析器具娇傲，白云机场（600004）好公司评级为2.5星，好价钱评级为2星，估值详尽评级为2.5星。(评级鸿沟：1 ~ 5星，最高5星)

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